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    大宗商品低点徘徊 铜市仍有下跌空间
    时间:2015-08-06  来源:兴奇集团

          近阶段,国内股指及商品期货在动荡中震荡寻底,在宏观经济趋势不甚明朗,且金融市场信心仍显不稳的背景下,大宗商品中有色金属围绕年内低点震荡徘徊,宏观及供需面的悲观预期在短期大幅下跌中被宣泄,但后市行情波动受到仍被资金和市场情绪主导而被放大,“铜博士”的金融和商品的双重属性注定其在当前环境下难独善其身。

     
    从全球供需来看,根据国际铜研究组织数据显示,2015年全球矿山铜产量预计增加5%至1950万吨,而2016年料增加至2050万吨。该机构预计,由于天气因素和劳资纠纷令部分产商的产量下滑,2015年全球矿山铜供应今年虽仍将增加,但增幅将低于此前预期,且考虑到精炼铜消费量增速弱于产量增幅,预计2015年全球精炼铜市场存在小幅供应过剩。
     
    从周期的角度来看,有色金属行业作为强周期性行业,近年来却遭遇了以中国为首的新兴经济体发展降速的周期性转折,全球消费需求的显著放缓,大幅抑制了对矿产、能源和农产品的需求,而产业链上游原本持续扩张的供应产能却难以迅速掉头,导致铜等大宗商品供大于求的整体局势。目前铜等大宗商品已结束“黄金十年”并处于熊市周期,在上游矿物原料的相对紧缺尚未到来之前,铜铝锌镍等金属均呈现供大于求的格局。
     
    从资本角度来看,受制于铜等大宗商品业务的收益率下滑及监管日益严格,国际投行近年来纷纷撤离市场,而信用风险也令银行业对原本活跃的融资铜贸易加强管制,二季度以来铜市内外盘期货持仓持续显著降温,金融属性的下滑使得铜市不复过往的抗跌性,考虑到当前铜市供需季节性转弱,铜市相对于其他商品具有更大下跌的空间。

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